कार्यशील पूंजी का प्रबंधन अल्पकालिक निर्णय लेने के दायरे में होता है। इसलिए, ये निर्णय मुख्य रूप से लाभप्रदता, नकदी प्रवाह और उनके प्रबंधन पर आधारित होते हैं। उचित ब्याज दरों के मूल्यांकन सहित - कई मानदंड नकदी प्रवाह के प्रबंधन और बाद में कार्यशील पूंजी के प्रबंधन में जाते हैं।
कार्यशील पूंजी प्रबंधन में सबसे अधिक उपयोग की जाने वाली ब्याज दर पूंजी की लागत है। वित्तीय बाजार संतुलन में पूंजी की लागत, वित्तीय परिसंपत्ति मिश्रण पर वापसी की बाजार दर के समान होगी, जिसका उपयोग फर्म पूंजी निवेश के वित्तपोषण के लिए करती है। दूसरे शब्दों में, एक कंपनी की पूंजी की लागत बाजार में इक्विटी या ऋण की बिक्री के माध्यम से संचालन के लिए धन प्राप्त करने की लागत है। बाजार संतुलन में, निवेशक यह निर्धारित करेंगे कि किसी कंपनी को धन उपलब्ध कराने से वे किस प्रतिफल की अपेक्षा करते हैं। ऋण पर अपेक्षित प्रतिफल कंपनी की क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर करता है, जो यह निर्धारित करने के लिए कई कारकों को ध्यान में रखता है कि किसी कंपनी के लिए ऋण देने वाला धन कितना जोखिम भरा होगा। इक्विटी से अपेक्षित रिटर्न में कई कारक शामिल होते हैं, जो आमतौर पर कंपनी के संचालन और लाभप्रदता की संभावनाओं के आसपास केंद्रित होते हैं।
अल्पकालिक लाभप्रदता का मूल्यांकन करते समय, कंपनी पूंजी पर वापसी जैसे उपायों का उपयोग कर सकती है। आरओसी को एक प्रतिशत के रूप में दिखाया जाता है, जिसे नियोजित पूंजी द्वारा 12 महीनों के लिए प्रासंगिक आय को विभाजित करके निर्धारित किया जाता है। फर्म मूल्य तब और बढ़ जाता है, जब पूंजी पर प्रतिफल, जो कार्यशील पूंजी प्रबंधन के परिणामस्वरूप होता है, पूंजी की लागत से अधिक हो जाता है, जो पूंजी निवेश निर्णयों के परिणामस्वरूप होता है। इसलिए आरओसी उपाय एक प्रबंधन उपकरण के रूप में उपयोगी होते हैं, जिसमें वे अल्पकालिक नीति को दीर्घकालिक निर्णय लेने के साथ जोड़ते हैं।
जैसा कि उल्लेख किया गया है, कार्यशील पूंजी के निर्णय अल्पकालिक को ध्यान में रखकर किए जाते हैं। इस प्रकार, कार्यशील पूंजी नीतियों का उद्देश्य वर्तमान परिसंपत्तियों (आमतौर पर नकद और नकद समकक्ष, माल और देनदार) और अल्पकालिक वित्तपोषण का प्रबंधन करना है, जैसे कि नकदी प्रवाह और रिटर्न स्वीकार्य हैं। ब्याज दरों पर ध्यान केंद्रित करने वाले निर्णय मानदंड में देनदार प्रबंधन और अल्पकालिक वित्तपोषण शामिल हैं।
कार्यशील पूंजी को प्रभावित करने वाले मुख्य कारक इस प्रकार हैं:
1. व्यवसाय की प्रकृति:
कार्यशील पूंजी की आवश्यकता व्यवसाय की प्रकृति पर निर्भर करती है। व्यवसाय की प्रकृति आमतौर पर दो प्रकार की होती है: विनिर्माण व्यवसाय और व्यापारिक व्यवसाय। विनिर्माण व्यवसाय के मामले में कच्चे माल को तैयार माल में बदलने में काफी समय लगता है। इसलिए, पूंजी लंबे समय तक कच्चे माल, अर्द्ध-तैयार माल और तैयार माल के स्टॉकिंग में निवेशित रहती है।
नतीजतन, अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता है। इसके विपरीत, व्यापारिक व्यवसाय के मामले में सामान खरीदने के तुरंत बाद बेचा जाता है या कभी-कभी खरीद से पहले ही बिक्री प्रभावित होती है। इसलिए, बहुत कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है। इसके अलावा, सेवा व्यवसायों के मामले में, कार्यशील पूंजी लगभग शून्य है क्योंकि स्टॉक में कुछ भी नहीं है।
कुछ व्यवसाय अपने स्वभाव के कारण ऐसे होते हैं कि उनकी निश्चित पूंजी की आवश्यकता कार्यशील पूंजी से अधिक होती है। ये व्यवसाय सेवाओं को बेचते हैं न कि वस्तुओं को और वह भी नकद आधार पर। इस प्रकार, कोई भी धन जमा सूची में अवरुद्ध नहीं होता है और प्राप्तियों में भी कोई धन अवरुद्ध नहीं होता है।
जैसे सार्वजनिक उपयोगिता सेवाएं जैसे रेलवे, बिजली बोर्ड आदि। उनकी कार्यशील पूंजी की आवश्यकता कम होती है। दूसरी ओर, कुछ व्यवसाय जैसी व्यापारिक गतिविधियाँ होती हैं, जहाँ निश्चित पूंजी की आवश्यकता कम होती है लेकिन माल और देनदारों में अधिक धन अवरुद्ध हो जाता है। कार्यशील पूंजी की उनकी आवश्यकता स्पष्ट रूप से अधिक है।
2. संचालन का पैमाना:
कार्यशील पूंजी और संचालन के पैमाने के बीच एक सीधा संबंध है। दूसरे शब्दों में, बड़े संगठनों के मामले में अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है जबकि छोटे संगठनों के मामले में कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है।
3. व्यापार चक्र:
कार्यशील पूंजी की आवश्यकता व्यवसाय चक्र के विभिन्न चरणों से प्रभावित होती है। बूम की अवधि के दौरान, उत्पाद की मांग बढ़ जाती है और बिक्री भी बढ़ जाती है। इसलिए, अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता है। इसके विपरीत, मंदी की अवधि के दौरान, मांग में गिरावट आती है और यह माल के उत्पादन और बिक्री दोनों को प्रभावित करती है। इसलिए ऐसी स्थिति में कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है।
कंपनी उछाल की अवधि में काम कर रही है, तो कार्यशील पूंजी की आवश्यकता अधिक हो सकती है क्योंकि कंपनी अधिक कच्चा माल खरीदना पसंद कर सकती है, अनुकूल बाजारों का लाभ लेने के लिए उत्पादन या बिक्री बढ़ा सकती है, बिक्री बढ़ने के कारण, वहाँ स्टॉक और देनदार आदि में अवरुद्ध धन की अधिक से अधिक राशि हो सकती है।
इसी तरह, अवसाद के मामले में भी, कार्यशील पूंजी की आवश्यकता अधिक हो सकती है क्योंकि मूल्य और मात्रा के मामले में बिक्री कम हो सकती है, बिना बेचे स्टॉक का अनावश्यक ढेर हो सकता है, समय पर प्राप्य की वसूली नहीं हो सकती है आदि।
जैसे, व्यापार/व्यापार चक्र की इन दोनों चरम स्थितियों में, कार्यशील पूंजी की आवश्यकता अधिक हो सकती है।
4. मौसमी कारक:
कुछ वस्तुओं की मांग पूरे वर्ष भर की जाती है जबकि अन्य की मौसमी मांग होती है। जिन वस्तुओं की मांग पूरे वर्ष एक समान रहती है, उनका उत्पादन और बिक्री निरंतर होती रहती है। नतीजतन, ऐसे उद्यमों को कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है।
दूसरी ओर, कुछ वस्तुओं की मौसमी मांग होती है, लेकिन लगभग पूरे वर्ष उनका उत्पादन किया जाता है ताकि मांग होने पर उनकी आपूर्ति आसानी से उपलब्ध हो सके।
ऐसे उद्यमों को कच्चे माल और तैयार उत्पादों के बड़े भंडार को बनाए रखना होता है और इसलिए उन्हें इस उद्देश्य के लिए बड़ी मात्रा में कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है। ऊनी मिलें इसका एक अच्छा उदाहरण हैं।
5.उत्पादन चक्र:
उत्पादन चक्र का अर्थ है कच्चे माल को तैयार उत्पाद में बदलने में लगने वाला समय। यह अवधि जितनी लंबी होगी, उतने ही अधिक समय तक पूंजी कच्चे माल और अर्ध-निर्मित उत्पादों में अवरुद्ध रहेगी।
इस प्रकार, अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होगी। इसके विपरीत, जहां उत्पादन चक्र की अवधि कम है, वहां कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होगी।
6.क्रेडिट की अनुमति:
वे उद्यम जो नकद भुगतान के आधार पर सामान बेचते हैं उन्हें कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है लेकिन जो ग्राहकों को ऋण सुविधा प्रदान करते हैं उन्हें अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है।
7 क्रेडिट प्राप्त हुआ:
यदि कच्चा माल और अन्य इनपुट आसानी से क्रेडिट पर उपलब्ध हैं, तो कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है। इसके विपरीत, यदि ये चीजें क्रेडिट पर उपलब्ध नहीं हैं तो नकद भुगतान करने के लिए बड़ी मात्रा में कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होगी।
8 परिचालन क्षमता:
परिचालन दक्षता का अर्थ है विभिन्न व्यावसायिक कार्यों को कुशलतापूर्वक पूरा करना। हर संगठन की संचालन क्षमता अलग होती है।
ऐसे कुछ उदाहरण हैं:
(i) कच्चे माल को जल्द से जल्द तैयार माल में बदलना,
(ii) तैयार माल को जल्दी बेचना,
(iii) देनदारों से जल्दी भुगतान प्राप्त करना। एक कंपनी जिसकी परिचालन क्षमता बेहतर होती है, उसे स्टॉक और देनदारों में कम निवेश करना पड़ता है।
इसलिए, इसके लिए कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है, जबकि कम परिचालन दक्षता वाली कंपनियों के संबंध में मामला अलग है।
9. कच्चे माल की उपलब्धता:
कच्चे माल की उपलब्धता कार्यशील पूंजी की मात्रा को भी प्रभावित करती है। यदि उद्यम ऐसे कच्चे माल का उपयोग करता है जो पूरे वर्ष आसानी से उपलब्ध होता है, तो कम कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होगी, क्योंकि इसे बड़ी मात्रा में स्टॉक करने की आवश्यकता नहीं होगी।
इसके विपरीत, यदि उद्यम ऐसे कच्चे माल का उपयोग करता है जो वर्ष के कुछ विशेष महीनों में ही उपलब्ध होता है जबकि निरंतर उत्पादन के लिए पूरे वर्ष इसकी आवश्यकता होती है, तो इसकी बड़ी मात्रा में स्टॉक किया जाएगा। परिस्थितियों में, अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होगी।
10.विकास की संभावनाएं:
विकास का अर्थ है व्यवसाय संचालन (उत्पादन, बिक्री, आदि) के पैमाने का विकास। जिन संगठनों के पास विकास की पर्याप्त संभावनाएं हैं, उन्हें अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है, जबकि कम विकास संभावनाओं वाली कंपनियों के संबंध में मामला अलग है।
11. प्रतियोगिता का स्तर:
उच्च स्तर की प्रतिस्पर्धा से अधिक कार्यशील पूंजी की आवश्यकता बढ़ जाती है। प्रतिस्पर्धा का सामना करने के लिए, त्वरित वितरण के लिए अधिक स्टॉक की आवश्यकता होती है और लंबी अवधि के लिए ऋण सुविधा उपलब्ध करानी पड़ती है।
12. मुद्रास्फीति:
मुद्रास्फीति का अर्थ है कीमतों में वृद्धि। ऐसी स्थिति में उत्पादन और बिक्री के पिछले पैमाने को बनाए रखने के लिए पहले की तुलना में अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है। इसलिए, मुद्रास्फीति की बढ़ती दर के साथ, कार्यशील पूंजी में एक समान वृद्धि होती है।
व्यवसाय की लाभप्रदता प्रत्येक व्यक्तिगत मामले में भिन्न हो सकती है, जो बदले में कई कारकों पर निर्भर हो सकती है। लेकिन उच्च लाभप्रदता कंपनी की कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं पर दबाव को सकारात्मक रूप से कम कर देगी, क्योंकि जितना लाभ नकद में अर्जित किया जाता है, उसका उपयोग कंपनी की कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए किया जा सकता है।
हालांकि, लाभप्रदता पर एक और कोण से विचार किया जाना चाहिए ताकि इसे कंपनी की कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं पर तनाव से राहत पाने के तरीकों में से एक माना जा सके।
कराधान नीति:
कंपनी द्वारा अपनी कर देयता के लिए कितना भुगतान करना आवश्यक है? चूंकि नकद लाभ की राशि करों के भुगतान के बाद ही कंपनी को अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए उपलब्ध होगी।
लाभांश नीति:
कंपनी द्वारा अर्जित लाभ का कितना भाग लाभांश के रूप में वितरित किया जाता है? चूंकि नकद लाभ की राशि केवल लाभांश के रूप में वितरित नहीं की गई है, कंपनी को अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए उपलब्ध होगी।
कभी-कभी, प्रतिस्पर्धा या रिवाज के कारण, कंपनी के लिए ग्राहकों को केवल और अधिक क्रेडिट देना आवश्यक हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप अधिक से अधिक राशि देनदारों या बिल प्राप्तियों में बंद हो जाती है जिससे कार्यशील पूंजी की आवश्यकता बढ़ जाती है।
दूसरी ओर, खरीद के मामले में, यदि माल और सेवाओं के आपूर्तिकर्ताओं द्वारा ऋण की पेशकश की जाती है, तो कार्यशील पूंजी की आवश्यकता के एक हिस्से को उनके द्वारा वित्तपोषित किया जा सकता है, लेकिन यदि इन वस्तुओं या सेवाओं को नकद आधार पर खरीदना आवश्यक है, तो कार्यशील पूंजी की आवश्यकता अधिक होगी।
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