punji sanrachna, पूँजी संरचना अर्थ, परिभाषा, अवधारणा, विशेषताएं, महत्व और प्रभावित करने वाले तत्व क्या है।

पूंजी संरचना एक कंपनी द्वारा अपने समग्र संचालन और विकास के वित्त पोषण के लिए उपयोग किए जाने वाले ऋण और इक्विटी का विशेष संयोजन होता है।

पूंजी संरचना क्या है?: परिचय 

पूंजी संरचना शब्द का तात्पर्य विभिन्न दीर्घकालिक स्रोत वित्तपोषण जैसे कि इक्विटी पूंजी, वरीयता शेयर पूंजी और ऋण पूंजी के बीच संबंध है। उपयुक्त पूंजी संरचना का निर्णय करना वित्तीय प्रबंधन का महत्वपूर्ण निर्णय है क्योंकि यह फर्म के मूल्य से निकटता से संबंधित है।

एक कंपनी अपनी कुल पूंजी विभिन्न स्रोतों जैसे शेयरों, डिबेंचर और अन्य दीर्घकालिक उधार से जुटा सकती है। इक्विटी शेयरों पर कोई निश्चित शुल्क नहीं है लेकिन वरीयता शेयरों और डिबेंचर पर क्रमशः लाभांश या ब्याज का भुगतान करना अनिवार्य है। इस प्रकार डिबेंचर और वरीयता शेयर निश्चित शुल्क बनाते हैं।

पूंजी संरचना से तात्पर्य प्रतिभूतियों के प्रकार और आनुपातिक मात्रा से है जो पूंजीकरण को बनाते हैं। यह विभिन्न दीर्घकालिक स्रोतों जैसे इक्विटी शेयर, वरीयता शेयर, डिबेंचर, लंबी अवधि के ऋण और प्रतिधारित आय का मिश्रण है।

पूंजी संरचना का अर्थ क्या है?

पूंजी संरचना वित्तीय संरचना का वह भाग है, जो दीर्घकालीन स्रोतों का प्रतिनिधित्व करती है। शब्द, 'पूंजी संरचना' को आम तौर पर केवल दीर्घकालिक ऋण और कुल शेयरधारकों के निवेश को शामिल करने के लिए परिभाषित किया जाता है। यह फंड के दीर्घकालिक स्रोतों का मिश्रण है, जैसे इक्विटी शेयर, रिजर्व और सरप्लस, डिबेंचर, बाहरी स्रोतों से दीर्घकालिक ऋण और वरीयता शेयर पूंजी।

पूंजी संरचना निम्नलिखित समीकरण द्वारा इंगित की जाती है:

पूंजी संरचना = दीर्घकालिक ऋण + पसंदीदा स्टॉक + निवल मूल्य 

पूंजी संरचना = कुल संपत्ति - वर्तमान देयताएं

इस प्रकार, एक फर्म की पूंजी संरचना में शेयरधारकों के धन और ऋण होते हैं। एक उद्यम की अंतर्निहित वित्तीय स्थिरता और दिवालियेपन का जोखिम जिसके लिए यह उजागर होता है, मुख्य रूप से उसके धन के स्रोत के साथ-साथ उसके पास मौजूद संपत्ति के प्रकार और ऐसी संपत्ति की श्रेणियों के सापेक्ष परिमाण पर निर्भर करता है।

उपरोक्त परिभाषाओं ने पूंजी संरचना के अलग-अलग अर्थ दिए हैं, न कि इष्टतम पूंजी संरचना के बारे में। निम्नलिखित पैराग्राफ इष्टतम पूंजी संरचना का अर्थ देता है।

पूंजी संरचना की परिभाषाएं 

पूंजी संरचना एक फर्म के पूंजीकरण के मिश्रण को संदर्भित करती है, जैसे कि धन के दीर्घकालिक स्रोतों का मिश्रण जैसे - डिबेंचर, वरीयता शेयर पूंजी, इक्विटी शेयर पूंजी और कुल आवश्यक पूंजी को पूरा करने के लिए बनाए रखा आय।

पूंजी संरचना शब्द का अर्थ इक्विटी पूंजी, वरीयता शेयर पूंजी और ऋण पूंजी जैसे विभिन्न दीर्घकालिक स्रोतों के वित्तपोषण के बीच संबंध है।

गेरस्टेनबेग के अनुसार, "किसी कंपनी की पूंजी संरचना उसके पूंजीकरण की संरचना या मेकअप को संदर्भित करती है और इसमें सभी दीर्घकालिक पूंजी संसाधन जैसे ऋण, आरक्षित, शेयर और बांड शामिल हैं।

श्वार्ट्ज के अनुसार, "किसी व्यवसाय की पूंजी संरचना को विभिन्न प्रकार के स्थायी ऋण और इक्विटी पूंजी और कुल पूंजी के अनुपात से मापा जा सकता है"।

पूंजीकरण, पूंजी संरचना और वित्तीय संरचना:

पूंजीकरण, पूंजी संरचना और वित्तीय संरचना शब्द का अर्थ एक ही नहीं है।

पूंजीकरण

यह एक उद्यम की वित्तीय योजना के मात्रात्मक पहलू को संदर्भित करता है। यह शेयर, डिबेंचर, उधार आदि द्वारा अपनी दीर्घकालिक आवश्यकता के लिए जुटाई गई पूंजी की कुल राशि को संदर्भित करता है।

पूंजी संरचना

पूंजी संरचना उस पैटर्न और अनुपात को संदर्भित करती है जिसमें पूंजीकरण की संरचना की जाती है।

वित्तीय संरचना

वित्तीय संरचना उस तरीके का वर्णन करती है जिसमें अल्पकालिक और दीर्घकालिक संपत्ति शामिल होती है।

वित्तीय संरचना वित्तीय संसाधनों और धन के अल्पकालिक और दीर्घकालिक स्रोतों के प्रतिशत की संरचना को संदर्भित करती है। पूंजी संरचना वित्तीय संरचना का एक हिस्सा है।

पूंजी संरचना की अवधारणा क्या है?

पूंजीकरण की मात्रा निर्धारित करने के बाद, वित्तीय योजना का एक अन्य घटक पूंजी की संरचना या संरचना के संबंध में निर्णय से संबंधित है। दूसरे शब्दों में, एक वित्त प्रबंधक को पूंजीकरण की कुल राशि के बारे में निर्णय लेना होता है।

यदि हम किसी व्यावसायिक प्रतिष्ठान (विशेषकर कंपनी) की बैलेंस शीट को देखते हैं और उसका विश्लेषण करते हैं, तो हम पाते हैं कि इसकी कुल पूंजी इक्विटी शेयरों, वरीयता शेयरों और डिबेंचर या बांड में वितरित की जा रही है। आम तौर पर, इन प्रतिभूतियों के बीच आनुपातिक संबंध को पूंजी संरचना के रूप में जाना जाता है। हालांकि, पूंजी संरचना की संरचना के संबंध में वित्तीय विशेषज्ञ भिन्न हैं।

उदाहरण के लिए, रिचर्ड सी। ओसबोर्न ने पूंजी संरचना को "वित्तीय योजना के रूप में परिभाषित किया है जिसके अनुसार किसी कंपनी की सभी संपत्तियों को वित्तपोषित किया जाता है। इस पूंजी की आपूर्ति लंबी अवधि और अल्पकालिक उधार, पसंदीदा और सामान्य (इक्विटी) स्टॉक (शेयर) की बिक्री और कमाई के पुनर्निवेश द्वारा की जाती है।

वाकर और बॉन द्वारा भी इसी तरह का विचार व्यक्त किया जाता है जब उनका मत है कि पूंजी संरचना कुल पूंजी का पर्याय है; यह शब्द बैलेंस शीट के क्रेडिट पक्ष के मेकअप या व्यापार लेनदारों, बैंक लेनदारों, बांड-धारकों, स्टॉक-धारकों आदि के बीच दावों के विभाजन को संदर्भित करता है।

इसके विपरीत, गुथमैन और डगल कहते हैं कि वाक्यांश 'पूंजीगत संरचना' का उपयोग बांड-धारकों के कुल संयुक्त निवेश को कवर करने के लिए किया जा सकता है, जिसमें लंबी अवधि के ऋण जैसे बंधक और दीर्घकालिक ऋण के साथ-साथ कुल स्टॉक-धारक निवेश शामिल हैं। कमाई के साथ-साथ मूल निवेश। इस प्रकार, पूंजी संरचना शब्द का तात्पर्य धन के दीर्घकालिक स्रोतों की संरचना से है।

पूंजी संरचना लंबी अवधि के स्रोतों का मिश्रण है और इसमें स्वामित्व वाली पूंजी, वरीयता शेयर पूंजी और दीर्घकालिक ऋण पूंजी शामिल है। स्वामित्व वाली पूंजी को परिवर्तनीय लाभांश सुरक्षा के रूप में जाना जाता है, वरीयता शेयर पूंजी को निश्चित-लाभांश सुरक्षा माना जाता है और डिबेंचर/बांड/दीर्घकालिक ऋण निश्चित ब्याज असर वाली प्रतिभूतियों के रूप में जाना जाता है।

वित्तीय प्रबंधक इन सभी प्रतिभूतियों के बीच कुछ मान्यताओं के आधार पर और विशेष स्थिति के संदर्भ में अनुपात / अनुपात तय करने का प्रयास करता है। पूंजी संरचना या पूंजी मिश्रण के पैटर्न का निर्धारण करते समय, कई कारकों पर विचार किया जाना चाहिए।

हालांकि, पूंजी संरचना ऐसी होनी चाहिए जो लगातार इष्टतम रिटर्न का आश्वासन देकर मालिकों के हितों की रक्षा कर सके। पूंजी संरचना जो इष्टतम रिटर्न की गारंटी प्रदान करती है, इष्टतम पूंजी संरचना कहलाती है।

व्यक्तिगत प्रतिभूतियों की विशेषताएं, प्रत्येक स्रोत की औसत लागत, चिंता पर नियंत्रण का रूप, शामिल जोखिमों की सीमा आदि जैसे कई कारक पूंजी संरचना निर्णय को प्रभावित करते हैं।

उपयुक्त पूंजी संरचना की विशेषताएं क्या है?

उपयुक्त पूंजी संरचना को इस तरह से डिज़ाइन किया गया है कि फर्म के रिटर्न, जोखिम और नियंत्रण के बीच संतुलन बना रहे।

 उपयुक्त पूंजी संरचना की मुख्य विशेषताएं निम्नलिखित हैं:

1. वित्तीय उत्तोलन:

उपयुक्त पूंजी संरचना को शेयरों पर प्रतिफल को अधिकतम करना चाहिए। फर्म की पूंजी संरचना में ऋण और इक्विटी पूंजी का उचित मिश्रण होने से प्रतिफल को अधिकतम किया जा सकता है। ऋण धन का सबसे सस्ता स्रोत है। इस प्रकार, फर्म की पूंजी में ऋण के अनुपात में वृद्धि करके, शेयरों पर प्रतिफल बढ़ाया जा सकता है।

यदि लाभ अधिक है, तो शेयरों पर आय को अधिकतम करने के लिए उच्च स्तर के ऋण का उपयोग किया जा सकता है। यह वित्त प्रबंधक यानी शेयरधारकों की संपत्ति को अधिकतम करने के उद्देश्य को पूरा करेगा।

2. वित्तीय जोखिम:

एक फर्म की पूंजी संरचना को न्यूनतम वित्तीय जोखिम पर इक्विटी शेयरधारकों को अधिकतम लाभ प्रदान करना चाहिए। जैसे-जैसे वित्तीय उत्तोलन की डिग्री बढ़ती है, एक फर्म में वित्तीय जोखिम बढ़ता है। फर्म की पूंजी संरचना में ऋण के बढ़ते उपयोग के साथ-साथ वित्तीय जोखिम बढ़ता है।

एक फर्म एक फर्म की पूंजी संरचना में बड़े अनुपात में ऋण का उपयोग कर सकती है, यदि अपेक्षित लाभ का स्तर अधिक है। अन्यथा, एक फर्म की पूंजी में ऋण का उपयोग कम अनुपात में किया जाना चाहिए। एक उपयुक्त पूंजी संरचना को वित्तीय जोखिम और रिटर्न के बीच संतुलन बनाना चाहिए।

3. स्वामित्व नियंत्रण:

यदि प्रबंधन कुछ हाथों में फर्म का नियंत्रण रखना चाहता है, तो पूंजी का एक बड़ा हिस्सा ऋण पूंजी द्वारा उठाया जाना चाहिए। कर्ज का बढ़ता अनुपात फर्म के नियंत्रण को कमजोर नहीं करेगा। उपयुक्त पूंजी संरचना को ऋण और इक्विटी पूंजी का उचित मिश्रण बनाए रखना चाहिए ताकि फर्म का प्रबंधन लोकतांत्रिक तरीके से कार्य कर सके।

4. फंड जुटाने में लचीलापन:

एक फर्म की पूंजी संरचना लचीली होनी चाहिए। इसमें कुछ वित्तीय कमी होनी चाहिए। पूंजी संरचना को जरूरत पड़ने पर ऋण और इक्विटी पूंजी जुटाकर नई परियोजनाओं के विस्तार या शुरुआत के लिए एक जगह प्रदान करनी चाहिए। एक फर्म की उपयुक्त पूंजी संरचना में आवश्यकता पड़ने पर धन जुटाने की गुंजाइश होनी चाहिए।

इस प्रकार, एक उपयुक्त पूंजी संरचना ऐसी होनी चाहिए जो वित्तीय जोखिम के न्यूनतम स्तर पर स्टॉक पर प्रतिफल को अधिकतम करे। साथ ही आवश्यकता पड़ने पर पूंजी जुटाकर व्यवसाय के विस्तार की भी गुंजाइश होनी चाहिए। एक फर्म की पूंजी संरचना को स्वामित्व नियंत्रण के लिए जोखिम नहीं उठाना चाहिए।

पूंजी संरचना का महत्व क्या है?

पूंजी संरचना निर्णय वित्तीय प्रबंधन द्वारा लिए गए रणनीतिक निर्णयों में से एक है। वित्त के विभिन्न स्रोतों के मिश्रण को तय करने के लिए काफी ध्यान देने की आवश्यकता है। एक विवेकपूर्ण और सही पूंजी संरचना निर्णय पूंजी की लागत को कम करता है और एक फर्म के मूल्य को बढ़ाता है जबकि एक गलत निर्णय फर्म के मूल्य पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है।

वित्त के विभिन्न स्रोत जोखिम और लागत के संदर्भ में भिन्न होते हैं। इसलिए, एक उपयुक्त पूंजी संरचना को डिजाइन करने की अत्यधिक आवश्यकता है।

निम्नलिखित कारणों से पूंजी संरचना निर्णयों का बहुत महत्व है:

(i) पूंजी संरचना फर्म द्वारा ग्रहण किए गए जोखिम को निर्धारित करती है।

(ii) पूंजी संरचना फर्म की पूंजी की लागत निर्धारित करती है।

(iii) यह फर्म के लचीलेपन और तरलता को प्रभावित करता है,

(iv) यह फर्म के मालिकों के नियंत्रण को प्रभावित करता है।

पूंजी संरचना निर्णय

एक कंपनी का वित्तपोषण निर्णय या पूंजी संरचना निर्णय धन के स्रोतों से संबंधित है जहां से दीर्घकालिक वित्त उठाया जाता है और जिस अनुपात में धन के इन स्रोतों का उपयोग करके कुल राशि जुटाई जाती है। इसमें यह निर्धारित करना शामिल है कि चयनित संपत्ति / परियोजना का वित्त पोषण कैसे किया जाएगा।

मोटे तौर पर, वित्तीय निर्णयों में निम्नलिखित तीन मुद्दे शामिल होते हैं:

मैं। कुल दीर्घकालिक पूंजी आवश्यकता की राशि। यह कंपनी के पूंजी बजट निर्णय से संबंधित है।

ii. धन के स्रोत जहां से धन जुटाया जाता है।

iii. कुल फंड की संरचना यानी कुल पूंजीकरण में प्रत्येक विशिष्ट स्रोत का अनुपात।

पूंजी संरचना के पैटर्न

फर्म की पूंजी संरचना इक्विटी शेयर पूंजी या वरीयता शेयर पूंजी या ऋण पूंजी (डिबेंचर या ऋण) या उन सभी के संयोजन के उपयोग से आ सकती है। इनमें से किसी एक स्रोत का उपयोग इष्टतम पूंजी संरचना के साथ आने में मदद नहीं करता है। इष्टतम पूंजी संरचना का निर्माण तभी संभव है जब उपरोक्त स्रोतों (ऋण और इक्विटी) का उपयुक्त मिश्रण हो।

पूंजी संरचना को प्रभावित करने वाले तत्व या कारक कौन कौन है?

1. आंतरिक कारक।

2. बाहरी कारक।

1. आंतरिक कारक:

(i) वित्तीय उत्तोलन:

पूंजी संरचना में मालिक की इक्विटी के साथ-साथ ऋण और वरीयता पूंजी जैसी अचल ब्याज वाली प्रतिभूतियों का उपयोग - 'वित्तीय उत्तोलन' या 'इक्विटी पर व्यापार' के रूप में वर्णित है। वित्तीय निर्णयों की दृष्टि से यह निर्णय सर्वाधिक महत्वपूर्ण है।

पूंजी मिश्रण में ऋण और इक्विटी होने से, कंपनी के पास कर के प्रतिशत में कमी के लाभों का आनंद लेने के इरादे से एक निश्चित राशि के ऋण को नियोजित करने का अवसर होगा। इस प्रकार प्राप्त लाभ लाभांश के उच्च प्रतिशत के रूप में इक्विटी शेयरधारकों को दिया जाएगा।

(ii) जोखिम:

ऋण प्रतिभूतियाँ वित्तीय जोखिम को बढ़ाती हैं जबकि इक्विटी प्रतिभूतियाँ इसे कम करती हैं। एक फर्म जोखिम से बच सकती है या कम कर सकती है यदि वह ऋण पूंजी मिश्रण को नियोजित नहीं करती है, लेकिन इक्विटी शेयरधारक को रिटर्न के साथ समझौता करती है। इसलिए एक वित्तीय प्रबंधक को ऋण पूंजी को इस तरह से नियोजित करना चाहिए कि इसका लाभ इक्विटी शेयरधारकों को अधिकतम रिटर्न मिले।

(iii) विकास और स्थिरता:

प्रारंभिक चरणों में, एक फर्म इक्विटी जैसे दीर्घकालिक स्रोतों के माध्यम से अपनी वित्तीय आवश्यकताओं को पूरा करती है। एक बार जब कंपनी को अच्छी प्रतिक्रिया मिलने लगती है और नकदी प्रवाह क्षमता बढ़ जाती है, तो वह विकास और विस्तार के लिए ऋण या वरीयता पूंजी जुटा सकती है।

उच्च बिक्री वाली कंपनी अपनी वित्तीय आवश्यकताओं के लिए अधिक ऋण का विकल्प चुनेगी। कम बिक्री राजस्व वाली कंपनी को कर्ज पर ब्याज का भुगतान करने में असमर्थता के कारण कर्ज के बोझ को कम करना चाहिए।

(iv) नियंत्रण बनाए रखना:

कंपनी पर नियंत्रण बनाए रखने के प्रति प्रबंधन के रवैये का पूंजी संरचना पर सीधा प्रभाव पड़ेगा। यदि मौजूदा शेयरधारक कंपनी पर समान होल्डिंग जारी रखना चाहते हैं, तो वे अतिरिक्त इक्विटी शेयरों के मुद्दे को प्रोत्साहित नहीं कर सकते हैं।

सामान्य व्यावहारिक स्थितियों में, मौजूदा इक्विटी शेयरधारक प्रबंधन को केवल डिबेंचर या वरीयता शेयरों के माध्यम से अतिरिक्त स्रोत जुटाने का निर्देश देता है, जो कंपनी की प्रतिष्ठा से भी प्रभावित होते हैं।

(v) पूंजी की लागत:

पूंजी की लागत से तात्पर्य धन के आपूर्तिकर्ताओं की अपेक्षा से है। एक फर्म को उधारदाताओं को मूलधन का ब्याज और किस्त चुकाने के लिए पर्याप्त लाभ अर्जित करना चाहिए। यह एक फर्म को अपने निवेश पर अर्जित की जाने वाली प्रतिफल की अधिकतम दर है, ताकि कंपनी के शेयरों का बाजार मूल्य न गिरे।

विभिन्न प्रकार के निधियों के स्रोतों में विभिन्न प्रकार की लागतें होंगी। तुलनात्मक रूप से ऋण धन का एक सस्ता स्रोत है। ऋण के आकार के चयन में सावधानी से निर्णय लेने होंगे क्योंकि इससे फर्म का जोखिम बढ़ जाता है।

(vi) कैश फ्लो:

एक फर्म की नकदी प्रवाह उत्पादन क्षमता पूंजी संरचना को तय करने में वित्तीय प्रबंधक के लचीलेपन को बढ़ाती है। ध्वनि नकदी प्रवाह ऋण के माध्यम से धन जुटाने की सुविधा देता है, अपर्याप्त नकदी एक कंपनी को विनाशकारी स्थिति में ले जाती है, यह अपनी साख खो देता है और कई बार परिसमापन में चला जाता है। किसी कंपनी की ऋण उधार लेने की क्षमता तय करने के लिए वार्षिक नकदी प्रवाह बहुत मायने रखता है।

(vii) लचीलापन:

इसका अर्थ है बदलती परिस्थितियों की जरूरतों के लिए अपनी संरचना को अपनाने की फर्म की क्षमता; इसकी पूंजी संरचना लचीली होनी चाहिए ताकि बिना अधिक व्यावहारिक कठिनाई के, एक फर्म पूंजी संरचना में प्रतिभूतियों को बदल सके। यह मुख्य रूप से निश्चित शुल्क, प्रतिबंधात्मक अनुबंधों, छुटकारे की शर्तों और ऋण क्षमता में लचीलेपन पर निर्भर करता है।

(viii) वित्त का उद्देश्य:

वित्त का उद्देश्य पूंजी संरचना को प्रभावित करता है। यदि कोई फर्म किसी व्यापारिक लेन-देन में संलग्न है, तो वह ऋण और इक्विटी मिश्रण का उपयोग कर सकती है या उत्तोलन लाभों का आनंद ले सकती है। गैर-लाभकारी संगठन के लिए धन केवल इक्विटी के माध्यम से उठाया जा सकता है। मौजूदा कंपनी के विकास और विस्तार के लिए प्रतिधारित आय, डिबेंचर या वरीयता पूंजी के माध्यम से वित्तपोषित किया जा सकता है।

(ix) संपत्ति संरचना:

अचल संपत्तियों के निवेश को इक्विटी, डिबेंचर आदि जारी करने जैसे लंबे स्रोतों से पूरा किया जा सकता है। चालू परिसंपत्तियों के एक हिस्से को दीर्घकालिक स्रोतों के माध्यम से भी वित्तपोषित किया जाता है, कार्यशील पूंजी की आवश्यकता को पूरा करने के लिए अल्पकालिक स्रोतों का उपयोग किया जाता है।

2. बाहरी कारक:

(i) कंपनी का आकार:

यदि कोई कंपनी कम मात्रा में पूंजी जुटाने की योजना बना रही है, तो वह अपनी पूंजी संरचना में केवल कुछ प्रतिभूतियों का चयन करती है। यदि इसे अधिक पूंजी की आवश्यकता है, तो पूंजी संरचना में धन जुटाने के लिए कई अलग-अलग प्रतिभूतियों का चयन किया जाएगा।

(ii) उद्योग का कारक:

एक सार्वजनिक उपयोगिता कंपनी जिसे राज्य और केंद्र सरकार का समर्थन प्राप्त है, वरीयता शेयर या डिबेंचर के माध्यम से धन जुटा सकती है। निर्माण में लगी पूंजी गहन कंपनी के पास उच्च इक्विटी और कम ऋण पूंजी हो सकती है। कम संपत्ति संरचना वाली एक व्यापारिक कंपनी को मुख्य रूप से इक्विटी या वरीयता पूंजी पर निर्भर रहना पड़ता है।

(iii) निवेशक:

निवेशक हर तरह के निवेश को लेकर सतर्क हैं। पूंजी बाजार इक्विटी से डेट की ओर और डेट से डीप डिस्काउंट बॉन्ड की ओर बढ़ रहा है। पूंजी संरचना के लिए प्रतिभूतियों के चयन में वित्त प्रबंधक को सावधान रहना चाहिए।

(iv) फ्लोटेशन की लागत:

यह सार्वजनिक निर्गम की प्रक्रिया के दौरान किए गए एक फर्म के खर्चों को संदर्भित करता है। इक्विटी के फ्लोटेशन की लागत की तुलना में ऋण के फ्लोटेशन की लागत तुलनात्मक रूप से कम है। पूंजी संरचना में ऋण और इक्विटी के उचित मिश्रण से इस लागत को कम करने का प्रयास करना चाहिए।

(v) कानूनी आवश्यकताएं:

सरकार की कानूनी और वैधानिक आवश्यकताएं, निवेशक संरक्षण पर सेबी के दिशानिर्देश, इक्विटी अनुपात, प्रमोटर के योगदान आदि का पूंजी संरचना और सरकार की मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों पर भी सीधा असर पड़ेगा।

(vi) वित्त की अवधि:

कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए आवश्यक अल्पावधि निधियां वाणिज्यिक बैंकों के माध्यम से जुटाई जा सकती हैं। मध्यम अवधि के वित्त, विस्तार और विविधीकरण के उद्देश्य को पूरा करने के लिए, वरीयता या डिबेंचर पूंजी के माध्यम से उठाया जा सकता है- पूंजीगत व्यय को पूरा करने के लिए आवश्यक दीर्घकालिक या स्थायी धन इक्विटी शेयर जारी करके उठाया जा सकता है।

(vii) ब्याज दर का उत्तोलन:

ब्याज दर का उधार ली गई धनराशि पर सीधा प्रभाव पड़ेगा। यदि बैंकर या वित्तीय संस्थानों को ब्याज की उच्च दर प्राप्त करने की उम्मीद है तो फर्म धन जुटाने को स्थगित कर सकती है या प्रतिधारित कमाई का उपयोग कर सकती है। इसलिए यह पूंजी संरचनाओं को प्रभावित करता है।

(viii) व्यावसायिक गतिविधि का लीवर:

जब एक फर्म की गतिविधि का स्तर बढ़ रहा है, तो विस्तार और विविधीकरण के लिए आवश्यक अतिरिक्त धन डिबेंचर, वरीयता शेयर या उधार शर्तों के ऋण के माध्यम से उठाया जा सकता है।

(ix) धन की उपलब्धता:

अर्थव्यवस्था में धन का मुक्त प्रवाह एक कॉर्पोरेट को बिना किसी कठिनाई के प्रतिभूतियों के माध्यम से धन जुटाने के लिए प्रोत्साहित करता है। पूंजी संरचना के बारे में निर्णय लेने से पहले वित्त प्रबंधक को धन के प्रवाह और उपलब्धता का अध्ययन करना होता है।

(x) कराधान नीति:

उच्च कॉर्पोरेट कर। लाभांश और पूंजीगत लाभ पर करों ने पूंजी संरचना के निर्णय को सीधे प्रभावित किया। उच्च कर इक्विटी के मुद्दे को हतोत्साहित करते हैं और अधिक ऋण साधन जारी करने को प्रोत्साहित करते हैं।

(xi) स्टॉक की कीमतों का स्तर:

यदि स्टॉक या कच्चे माल का सामान्य मूल्य स्तर समय की अवधि में स्थिर रहता है, तो प्रबंधन ऐसे फंडों को दीर्घकालिक या मध्यम अवधि के वित्तपोषण के माध्यम से निवेश करना पसंद करता है। यदि कीमतों में व्यापक रूप से उतार-चढ़ाव हो रहा है तो निवेश के लिए लघु अवधि के स्रोत सबसे अच्छे विकल्प हैं।